【内容摘要】1990年，甘剑平从上海出发，孤身赴美留学。毕业后，他在美国的普华做三年的咨询师，之后去芝加哥商学院念MBA。2000年，凯雷成为率先进入中国内地市场的少数几家美国风险投资机构之一，机缘巧合，甘剑平加入了凯雷。以下是关于他的投资经历的总结。

姓名：甘剑平

年龄：45岁

职位：启明创投管理合伙人

代表案例：亚商在线、携程旅行、大众点评、美图、世纪佳缘、知乎、蚂蜂窝、蘑菇街、VIPABC、Bilibili、途虎、途家、挖财。

初见甘剑平，印象深刻的是他标志性的胡子。

“以前年轻的时候娃娃脸，比较容易被人觉得低于实际年龄，所以留个胡子可以提升一下，现在留习惯了。”甘剑平笑着解释。如今，已过不惑之年的甘剑平，迎来了投资生涯的第16个年头。

1990年，甘剑平从上海出发，孤身赴美留学。毕业后，他在美国的普华做三年的咨询师，之后去芝加哥商学院念MBA。2000年，凯雷成为率先进入中国内地市场的少数几家美国风险投资机构之一，机缘巧合，甘剑平加入了凯雷。

在凯雷5年里，甘剑平投资的第一个项目叫亚商在线，一个做B2B办公用品的电子商务公司。不过真正令甘剑平在创投圈声名鹊起，是2000年主导对携程旅行的投资。

2005年，为了去创业公司体验一下，他加入空中网，担任CFO一职。不过一年后，甘剑平还是选择了重回投资领域。对于离开的原因，他坦言其实自己更偏好战略和宏观的工作。

也正是这个时候，甘剑平与启明结下了渊源。当时，启明创投的两位创始人都和甘剑平熟识，创始人之一的Gary Rieschel是软银风险投资等数家风险基金的创始人及投资人，因看好中国的投资机会于2005年带着全家到中国，而邝子平则是英特尔投资事业部中国区总监。

2006年，甘剑平加入启明，成为启明的Managing General Partner，即主管合伙人。十年间，他交出了一份亮眼的成绩单：大众点评、美图、世纪佳缘、知乎、蚂蜂窝、蘑菇街、VIPABC、Bilibili、途虎、途家、挖财……每个人手机中可能至少有一款App是他投的。

“Lovis”只剩下s

回顾这些年，甘剑平体会最深的是，作为VC，最重要的是要把握大的方向。

2000年那一波是PC互联网，而从2004到2009年是宽带，“为什么盛大那时候能起来，因为宽带给他们带来了很好的数据传接，所以可以打游戏。为什么那时候有这么多视频网站，也因为宽带带来了一个很大的机会”。甘剑平认为，所谓的风口就是技术的革新和改变人生活的一种革命式的转变，“这当中往往蕴藏着巨大的机会”。

“从2010年开始到现在最大的风口是什么？移动互联网。”甘剑平对投资界表示。

从2011年起，甘剑平投资逻辑渐渐清晰，总结起来就是Lovis。“这是个组合单词，即基于location位置、voice声音、image图像、sensor传感这几个维度的互联网及移动互联网相关项目”。

甘剑平进一步解释，Location的概念是基于地理位置的企业，例如大众点评、蚂蜂窝等关注餐饮和出行；Voice声音方面，启明投资的比邻是以移动互联网为基础的聊天工具，已达上百万的日活跃用户量，云知声是专注语言识别服务的自然语言分辨项目；Image则包括图片和视频，美图秀秀、蘑菇街为其投资代表；Sensor即以技术升级为导向。

今年2月，启明完成了第五期美元基金的募集。甘剑平向投资界介绍，过去十年启明主要投资4个方向：互联网消费、医疗健康、信息技术、清洁能源和环保技术。”未来如果中国的大环境没有特别大变化的话，我们仍会坚持以技术为中心，继续在这4个领域生根”。

不过甘剑平坦言，如今Lovis除了后面的还有很大的投资意义，其他的几乎已经没什么可以玩儿了。“我的工作就是寻找下一个风口，寻找下一个技术上的突破点，至于是哪一领域，这是商业机密。”甘剑平笑言。

“不过我们会加大对人工智能的投资。”在甘剑平看来，这种互娱互乐、能够与人互动的机器人，未来可能成为人们的玩伴，或者能使生活更加便利。

另一个启明看好的领域，是VR/AR。甘剑平直言，VR和AR现在处于非常早期的阶段，硬件设备还不能完全满足消费者的需求。价格很贵，戴上头盔后容易产生眩晕，存在很多缺陷，很可能现在的头盔并不是未来的主流工具。“VR肯定是个风口，但是当我们看到智能手机，我可以总结出来Lovis，而VR到底是什么样的我现在还不清楚。”不过甘剑平认为，当硬件成熟、价格足够低、相应的内容跟上去了，未来可能会有非常大的发展。所以启明已经开始在这方面做一些布局。

但甘剑平也直截了当地表明，启明不投农业，“如果农业能赚钱中国就没有农民工了，这是我对大趋势的判断”。为什么有农民工，因为种地实在没饭吃，所以才背井离乡来城市打工，如果农业能够赚大钱发大财，那那些农民工就会回老家种地去了。

投资是纠结的艺术

这些年，甘剑平一直坚持一个投资的原则，就是不管外界如何风云变幻，作为创业投资还是要持续不断地去投，“不管是市场很热还是市场很冷，都应该比较稳健地在一个相对比较平稳的投资速度下，去看项目、做项目、投资。”因为市场是一个非常复杂的东西，没有人能够很准确地去预测这个市场的波动。

作为一个基金的负责人，甘剑平希望自己和合伙人们、同事们，能够在好的时候也投差不多数量的项目，在不太好的时候，也能比较稳健地投相同数量的项目，“这样的话总体我们的基金会比较平稳”。

“注重自我的行进速度，而不是被市场左右”甘剑平觉得这点非常重要。他坦言，VC其实很多时候也是一个试错的过程，如果我们现在不知道大的风口在哪里，那就只有不断去投资、去探索、这样才能比别人有先机。

回顾甘剑平的投资经历，不难发现，他所投的项目都会有一个特点，以独投或者是领投居多，现在依然采取这样的策略。

“我们是生活在一个竞争非常激烈的市场里面，每一个人都在为他所负责的事情绞尽脑汁。”甘剑平认为，商业的决策也是这样，你选择了A就没有B，你选择往左走就不能向右，你选择了把两个公司合并，你就不能知道如果你不合并未来是怎么样，这是没有办法的。

对于甘剑平来说，一个项目最后投还是不投，主要取决于两方面：一是自己要不要在这个行业里布局，二是如果投另外一个，是不是会决定我们在这个行业里是否成功。“所以，投资是纠结的艺术，投错了不光是钱的问题，还会给精神上带来很大的痛苦”。

“独角兽”猎手

这些年，甘剑平先后投资了包括大众点评、蘑菇街、美图、途家、返利网、途虎养车网、麦奇教育、Bilibili、APUS集团等诸多“独角兽”公司，成为名副其实的“独角兽猎手”。

令外界好奇的是，作为一名VC，究竟如何判断一家公司有成长为“独角兽”级的潜质呢？

甘剑平的经验总结有几点：首先，企业的市场空间要非常非常大，它所面对的人群，它所解决的问题要足够大，市场是非常重要的；其次，它的产品与技术、商业模式是要领先的，顺势而为，不能投太早，也不能投太晚，要适时地抓住风口；第三，是团队，企业成长最终决定因素是团队，因此团队对于市场理解，团队的稳定性是至关重要的。

甘剑平感慨，独角兽最开始可能都是长得比较奇怪。其中，最典型的投资案例是Bilibili。

“最初我们就觉得这家公司特别有意思，但对二次元文化并不懂。”甘剑平回忆，当时启明有一位投资人每天在B站和别人聊天，了解用户对产品的看法，后来还找来一些大学生对B站进行测试报告，最终2014年5月决定了B轮2000多万美金的投资。“坦白说，当时并没有想到这家公司会长成一只独角兽”。

在“独角兽”的成长过程中，甘剑平始终认为VC的职责是提供“弹药”和战略上帮助，而不是去参与管理。在投后管理方面，启明做的最主要有三件事，一个是在宏观上给一些建议，第二个在资本市场上的变化给一点建议，第三则是在招聘人员的时候给一点建议，“至于具体的运营，我们不插手”。

团队：数量不多，但个个都是精英

从留学到归国，甘剑平在海外呆了近十年，也汲取了硅谷VC们的投资精髓：合伙人数量不多，但每个人都有擅长领域，在每个细分领域中都能快速发现那些有望成为“独角兽”级的公司。

目前启明创投在国内人数不算多，总共20多人，但个个都是精英。启明的员工多履历光鲜，均毕业于国内外知名大学，并在一些主流的大公司有过任职经历，“这是一种典型的特种兵、精英式的作战方式”。

甘剑平透露，很多投资经理在加入启明之前都是没有VC工作经验的，大多是在各行各业工作过两三年的年轻人，“我们面试考察方向第一是不是聪明，第二是不是努力，第三是不是对新鲜事物热爱”。

另外，甘剑平也强调，启明的机制是比较公开、透明，相对比较自由的机制，任何一个项目，如果合伙人非常非常努力地去推，我们基本上都是会同意，“这就是启明的特色，我们相信个人的判断力和个人的激情，这两点在我们工作中是非常重要的”。

在启明，每一个投资经理都有机会跟着一个资深合伙人一起工作，包括参加所有的已投公司的董事会等，然后经过一段时间，新人就开始晋升，可以独立地去看项目、跑项目等。

投资经理该如何处理“与被投资人的关系”？甘剑平也有自己的一套哲学。他常告诫公司的年轻人，如果一位投资人与创业者的矛盾闹到公开化，就说明这个投资项目是失败的。

整个行业还是“非常健康”

近年来，优秀投资人从美元基金出走渐渐成了行业的一个趋势。而有趣的是，尽管很多投资人是美元基金出身，但大家似乎都更偏向于人民币这块。

甘剑平向投资界表示，相比于美元基金，人民币基金的呼声更高，但经历了去年A股风波之后，人民币基金的呼声开始稍微减轻了一些。不过，他认为，未来如果中国的外汇制度和企业没有太大的改变，美元和人民币基金还会继续持续双向并行。

而这一两年，中国资本在海外投了很多科技类的项目，“资本出海”渐渐成了一种风潮。甘剑平向投资界透露，启明也会在美国募集一个以医疗为主的基金，希望今年可以完成。至于为何选择医疗而不是TMT、互联网，甘剑平的理由很简单，“美国这方面竞争太激烈了，该有的都有了，启明先以医疗作为一个突破口，慢慢来”。

虽然国内“资本寒冬”的呼声不断，但经历创投圈十多年的起起落落，甘剑平显得很平静，他认为整个行业还是处于一个非常健康的状态，“从长期来讲，中国的经济，产能过剩，新的经济慢慢取代，或者为旧的经济提升，这是一个必然的事情，只要有变革、有变化，我们VC就有活干、有事做、有饭吃”。

文章来源：投融界

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